美股小型股上周重挫 美銀美林:投資人對美經濟前景已失信心
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在川普當選之初,人們對小型股寄予厚望,但在歷經連 2 周下跌之後,顯示投資人對這個區塊並不好看,對美國稅改等經濟前景同樣信心不足。
據《ZeroHedge》報導,美股小型股羅素 Russell 2000 指數上周下跌 2.7%,較去年同期僅增長了 1%,是今年以來主要指數表現最差的一個。
數據更顯示,小型股公司在第 2 季度的利潤增長為 - 8%,相較之下,市值中等及大型的公司,利潤增速分別是 7% 及 9%。
美銀美林發布報告指出,在川普當選的 1 個月內,羅素 2000 一度大漲,領先標普 500 指數超過 10 個百分點,但接下來 8 個月裡,這些優勢已經完全消失。
美銀美林仍繼續看空小型股表現,並且認為,稅收改革是看空前景的最大風險。過去 4 年,小型股的增長都落後於大盤,今年上半年也是如此。
原本小型股在選後大漲,因為市場相信,川普將推動稅改及放鬆監管,這對小型股將更有幫助。但在「川普交易」熱情減退之後,小型股反而成為眾人遠離的標的,iShares 安碩羅素 2000 ETF 今年以來已經有 42 億美元的資金淨流出。
另一方面,小型股的估值通常與通膨有著密切關連,羅素 2000 年前瞻性本益比與 1978 年以後的核心 CPI 成長,有 -84% 的相關性,以此計算,目前本益比在 18.6 倍,而核心通膨約 1.6-1.7%。如果通膨成長到 2%,羅素 2000 的估值將跌掉 13% 左右。
美銀美林認為,小型股現在還受益於波動性、成長改善與信貸利差縮小,但這些條件很快將會逆轉,不利於繼續投資小型股。