美國聯準會 (Fed) 自去年 12 月至今已 3 度升息，但最近公布財報的美國大銀行，利息收益比重卻未因此增加，令人匪夷所思。顯示銀行業利潤脫離低利率環境的復甦道路，恐怕並非部分投資人想像的直線順暢。

美國聯邦基金利率已由去年 12 月的 0.5%-0.75%，調升至目前的 1%-1.25%。但包括美國銀行 (Bank of America)(BAC-US)、花旗 (Citigroup)(C-US) 及摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US) 等美國大銀行近日公布的第二季淨利息收益率 (NIM)，即凈利息收入相較於全部生息資產額的比例，全都較第一季下滑。

Atlantic Equities 美國銀行業分析師 Chris ‎Wheeler 對英國《金融時報》表示，利率正在上升，並且也開始浮現一些優點，「但在某些例子上，情況卻不太像這樣。我們還在試圖了解 (升息) 的全面影響為何。」

報導指出，Fed 的利率決定並非主導銀行利潤的唯一因素，公債殖利率的影響力同樣重要。但後者並非由華盛頓的機關來訂定，而是受到資本市場左右。事實上，美國 10 年期公債殖利率自今年 3 月以來大跌，並未跟隨基準利率走揚，原因是投資人對於美國經濟與通貨膨漲前景不如 Fed 樂觀。

儘管央行升息，的確可令銀行業的短期貸款利息收入增加，例如信用卡債或某些企業貸款；但像房貸這類較長期貸款的利息收入，卻不一定獲益。美銀財務長 Paul Donofrio 便坦言，其長期貸款的收益不如原本預期；摩通也預警，今年利息淨收入恐比之前預測少 5 億美元，歸咎於長期利率走低帶來的壓力。

Compass Point 分析師 Charles Peabody 指出，有些投資人低估了「殖利率曲線平坦化」對於銀行業獲利帶來的衝擊。由於前瞻指引並未獲得實現，「這意味我們現在處於轉折點，位在循環的尾端。」