A股失血 港股水漲船高 香港再成資金避風港

在中國內地股市被一片悲觀情緒籠罩之際，內地與香港股市的互聯互通機制再次證明了其避風港作用。

內地股市最新的擔憂來自於造成小型股暴跌的金融監管加強和流動性壓力。結果是，資金大量通過滬港通流入香港股市，正如去年人們擔心人民幣匯率貶值時的反應一樣。

資金的涌入帶動香港股市水漲船高，相對於內地股市的優勢也達到兩年半最大。7 月份前兩周，通過滬港通淨買入港股的金額達到 29 億美元，達到兩個月最高，並推動香港恒生指數在本周回到 2015 年的高點。

內地股市小型股的拋售最為慘烈，創業板指數本月跌幅已經超過 8%。相對於大型國有企業，小企業獲得信貸要難得多，決策部門推進去槓桿也使其遭到更大的打擊。

中國國家主席習近平在周末表示，央行將在控制風險方面發揮更大的作用。這促使分析人士們預計金融監管將進一步收緊。有些人還將關於需要增加直接融資的討論看作是 IPO 加快的信號，這將使已經因為盈利成長放慢擔憂而受到打擊的股票雪上加霜。

凱基證券駐香港執行董事鄺民彬表示，如果內地投資者想要抓住更大的股價上漲潛力，那麼香港是一個可供選擇的市場。他說，如果內地市場受到更嚴格的監管，意味著至少在短期內機會相對有限，所以他們會寧願去另一個市場；雖然香港股市今年上漲了 21%，但並沒有看到很大的調整壓力。

香港交易所的數據顯示，內地兩大企業 -- 騰訊控股和中國工商銀行 -- 都在過去一周滬港通交易最活躍股票之列。交投活躍名單上還有融創中國，這家房地產開發商上周達成了收購旅遊資產的巨額交易，儘管這筆交易目前面臨著一些潛在的障礙。

去年通過滬港通南下的資金也曾經激增，當時出於對人民幣可能貶值的擔憂，投資者紛紛將資金轉移到其他貨幣計價的資產。雖然內地投資者在賣出香港股票時得到的是人民幣資金，但是他們仍可以躲避持股期間的人民幣貶值風險。隨著人民幣匯率升至 7 個月高點，資金南下才有所放緩。