中央銀行的政策一直會影響的日圓匯率，只是現在的影響力，達到了至少十年以來的最大。

作為堅定鴿派的日本央行，遭逢其他國家央行向鷹派轉移，日圓重新看到了金融危機之前的自己 -- 當時追逐利差的交易，使得澳元和紐西蘭元等高殖利率貨幣獲得追捧，日圓則不住貶值。

使用彭博終端的功能進行分析顯示，日圓匯率與借款成本之間的相關性，已經達到 2007 年以來的最高水平。這可能有助於解釋日圓的轉折，從第一季對大多主要貨幣升值，淪落到過去一個月對南非蘭特以外的其他主要貨幣走低。

聯儲會已深入加息周期， 歐洲央行暗示打算削減刺激措施，其他地方的決策者也在考慮緊縮政策；這意味著日本央行形單影只，其行長黑田東彥還在通過干預控制債券殖利率，以維持對經濟的刺激。

「這一切都關乎已開發市場的政策正常化，這是這個相關性成立的主要原因，」 新加坡 Oanda 公司的資深亞太外匯交易員 Stephen Innes 表示。 「在其他央行走向鷹派之際，自然會有支撐美元 / 日圓匯率的趨勢，因為在交叉盤中日圓被賣出。」

（本文為谷歌翻譯，經彭博新聞編輯審校。）