根據財報資訊顯示，日本 5 大壽險商過去一年大買美國公債，占所有曾持外國公債的最大宗。一方面因為美國公債殖利率相對於歐洲公債，顯得更加誘人；另方面由於日本銀行業持續面臨美元荒，壽險業可透過出借美債作為銀行業在附買回市場取得美元資金的擔保品，來賺取外快。

《路透社》報導，日本壽險、第一壽險 (8750-JP)、明治安田、住友壽險及日本郵政保險 (7181-JP) 等 5 大日本壽險公司，在今年 3 月結束的會計年度，一共增持了 6.3 兆日元 (560 億美元) 的外國債券；其中美元債券占 4.8 兆日元 (430 億美元)，使得總持有規模達到 26.8 兆日元。

反觀這 5 大日本壽險商，上個財年僅增持 4880 億日元 (39 億歐元) 的歐洲債券，只占增持美債部分的 1/10，且總持有也才 7 兆日元。由於今年稍早市場擔憂，5 月的法國總統大選可能會是反歐盟的極右派躥出，導致歐洲公債投資人虧損慘重。明治安田投資經理人 Motohiko Sato 透露，他們會繼續大買美國公債，因為法國公債殖利率不吸引人。

另一方面，日本郵政保險投資長 Ryosuke Fukushima 透露，他們借給日本銀行業作為美元借貸擔保品的美債規模，已達到數千億日元，且公司還考慮未來再增加。

日本銀行業之所以用這個方式取得美元資金，因為在美國附買回市場用回收美債作擔保來借貸美元，比在傳統美元 / 日元換匯市場借美元的成本更低。由於日本銀行業近年大增美元放款及投資海外，造成去年美元 / 日元換匯成本跳升，在去年 11 月額外成本達到 1 個百分點；所幸上個月已跌回 0.3-0.4 個百分點。