UBS報告：英鎊兌美元 且莫追高

 

• 數月前英鎊曾極度走軟，而現在已大幅回升。兩個月來英鎊大漲 7%，我們建議投資者不要追漲

• 今年內美聯準會還會升息兩次似乎已是市場共識。我們認為升息不會成為美元續漲動力

• 我們對英鎊的預測不變，未來兩季英鎊兌美元預期將在 1.25 至 略高於 1.30 的區間內波動

英鎊漲得太高太快 

大約 11 個月前，英鎊開始下跌，最終兌美元匯率從高點下挫 20%。當時我們認為這種跌勢有些過頭，脫離歐盟對英國未必有那麼糟。我們預期英鎊兌美元會在英國觸動《里斯本條約》第 50 條以啟動脫歐時跌至新低，此後將逐漸回升。

最近兩個月英鎊從 1.21 一路升至近 1.30 的位置，我們認為這一漲幅太快。英國首相梅伊（文翠珊）宣佈將在 6 月提前舉行大選後，市場排除了為期兩年的脫歐談判結果導致英鎊岌岌可危的可能性。我們認同這種判斷，但是也提醒投資者，一旦 6 月大選塵埃落定，脫歐進程將真正開始。

歐盟已明確表示，在就未來雙方關係進行談判之前，必須先就 “分手” 條款達成協議，看來英鎊在今年第三、第四季可能將面臨巨大挑戰。因此我們維持對英鎊 / 美元三個月和六個月的預測分別在 1.28 和 1.30 不變， 並認為高於 1.30 的水準不可持續，同時不排除未來幾個月英鎊 / 美元回跌 至 1.25 的可能性。

美元走勢受川普和葉倫左右 

我們在今年初指出，美元強勢即將見頂。我們認為市場對於美聯準會緊縮步伐以及川普上任後的潛在有利政策期望過高。我們預期今年內聯準會還會再升息兩次，分別在 6 月和年底前，同時將逐漸收縮其資產負債表。此外，我們預期川普的競選承諾不會全數兌現。但需要指出的是， 這些都已在市場預期之中，並且已在價格中得到反映。總之，我們認為美元上升空間很小，並且預期未來幾季英鎊兌美元將在 1.25 至略高於 1.30 的區間內波動。（本文由 Constantin Bolz,  CFA, 策略師及 Daniel Trum, 策略師共同執筆)