〈G20〉不再反對保護主義 急劇轉變 恐造成嚴重衝擊

週末，全球 20 大經濟體 (G20) 決議取消避免保護主義的長期承諾，標幟著川普政府的一項重大勝利。

週一，投資人對此一發展，處之泰然。然而，擔憂隨時可能重燃。

在週六發布的公報中，G20 財政部長說，他們「正致力強化貿易對經濟的貢獻。」

此一措辭已產生了重大變化。去年 7 月，G20 於中國成都舉行會議後，於發布的聲明中，誓言「反對一切型式的保護主義。」自金融危機以來，誓言反對保護主義的措辭，便常態化出現在 G20 發布的公報中。

然而，這次公報的措辭，與金融危機時期所達成的共識，已全然不同。經濟學家不禁擔憂，各國為了拉抬本國的經濟，將推出以牙還牙的貿易措施。而此類措施，正是讓大蕭條深化的元凶。

川普總統在競選期間，保證將撕毀貿易協定，改變全球貿易架構，去除讓美國處於不利貿易地位的種種因素。新聞報導說，這次 G20 措辭改變，正是美國財政部長梅努欽堅持的結果。

德意志銀行分析師雷德 (Jim Reid) 在發布的研究報告中說：「美國是這次措辭改變的主要因素，但目前僅是川普新政府的初期階段，市場猶在觀望事情的發展，擔憂並未進一步深化。更重要的會議可能是 7 月在德國漢堡舉行的 G20 會議，屆時，美國新政府的不確定性，可能開始變得較為明朗。」

此時，全球貿易 -- 及全球經濟成長 -- 正欣欣向榮，一旦貿易緊張升高，衝擊恐將重大。川普政府若推出保護主義貿易措施，市場將難免打上一身寒顫。

如果川普尋求透過 G20，採取一致行動，說服貿易盈餘國家 -- 如德國與中國，增加消費，而貿易赤字國家 -- 如美國，減少消費，增加儲蓄，則川普政府的立場可望造成正面效果。

反之，若川普追求極端措施，諸如課徵懲罰性關稅，則將造成重大傷害。

問題在於，觀察川普廣泛的發言，任何結果似乎都有可能。