全球最大資產管理公司貝萊德 (BlackRock) 統計，上月全球指數型基金 (ETF) 灌入 629 億美元投資人資金，使得今年來累積達 1240 億美元，創史上最佳開年吸金紀錄。但美國投顧部落格《DollarCollapse.com》警告，這凸顯散戶投資人正爭相投入股市，而當這類「第二大笨錢」湧入，暗示頂部恐怕已到。

貝萊德指出，2 月份 ETF 業新注入的資金當中，美國 ETF 占 440 億美元。ETF.com 執行長 Dave Nadig 對《華爾街日報》表示，所有這些資金都倒入最便宜、最無趣的 ETF，顯示散戶投資人正「報復性地」大舉重返市場。

FactSet 數據顯示，今年來成長最快的 ETF 是安碩核心新興市場指數型基金 (iShares Core Emerging Markets ETF)，2 個月來吸入 42 億美元，占其資產總額的 18%。另外 3 個投資美股的核心 ETF，也登上上個月吸金榜名列前茅。

但《DollarCollapse.com》指出，通常當散戶投資人受到股市熱烈漲勢及看似輕鬆的賺錢機會引誘，而一個個終於願意掏出存款來玩股，正是傳統上市場觸頂的跡象之一。且過去這類「笨錢 (dumb money)」多透過共同基金來投資，現在則是湧入 ETF 這種「不選股，只是針對類股及大盤曝險」的管道。

這為何是股市觸頂跡象？《DollarCollapse.com》分析道，因為小型投資人傾向依據感覺來交易，而非靠邏輯與專業分析。且要他們忘掉上一波熊市的痛苦，得花上一段長時間，因此通常會在市場復甦初期缺席。而當散戶終於意識到市場有利可圖，往往已經錯過真正的賺錢機會。

至於為何散戶是「第二大笨錢」？因為最大的「笨錢」竟是政府。當他們需要買股時，比散戶更不精準、更不理性。例如日本央行已是日本股市最大「投資人」之一，而瑞士央行也是全球藍籌股大戶之一，持有蘋果 (Apple)(AAPL-US) 及微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 股票。