〈Fed〉美國通貨膨脹明顯上升 Fed卻不急於升息 竟是何故？

根據 MarketWatch 分析報導，2015 年，美國通貨膨脹觸及六年低點，其後則已大幅上揚。但聯準會 (Fed) 官員卻認為，物價上漲不太可能很快危及經濟，因而並不急於升息。

根據週三公布的 Fed 會議記錄顯示，在最近一次的政策會議中，大多 Fed 官員同意，通貨膨脹要大幅突破央行的 2% 目標，風險應是偏低。即使通貨膨脹上升速度快過預期，他們也有充裕的時間加以應對。

明顯不急於應對通貨膨脹，顯示 Fed 不太可能推出升息計劃。但 Fed 決策官員先前曾表示，預期美國於 2017 年將三度升息，最早可能於 3 月便開始行動。

然而，Fed 官員對通貨膨脹的觀點並非一致。有幾位官員在 2 月會議中，便擔憂通貨膨脹上升速度可能快過預期，迫使央行採取升息行動，結果可能為害經濟。

官員的歧見主要集中在勞工市場。支持升息的鷹派官員現在擔憂，美國 4.8% 的低失業率代表薪資將會加速上升，進而推升通貨膨脹。

但多數官員並未特別感到擔憂。部份官員，包括 Fed 主席葉倫，甚至不相信薪資是推升通貨膨脹的主要因素。他們還指出，若修正通貨膨脹率的影響後，薪資壓力其實僅屬溫和。

Pantheon 總經公司分析師薛伯森 (Ian Shepherdson) 說：「1 月會議記錄顯示，Fed 對經濟情況依舊意見分歧，尤其是勞工市場吃緊情況，進而對通貨膨脹的風險，也就意見不一。」

目前，通貨膨脹仍相當低，儘管過去一年半已大幅上升，但仍低於 Fed 的 2% 長期目標。

在 2016 年 12 月結束的一年裡，Fed 偏好的通貨膨脹指標，個人消費支出物價指數 (PCE)，上升 1.6%。相形之下，2015 年秋季，PCE 年率僅上升 0.2%。

毫無意外，目前為止，影響通貨膨脹的最大因素是原油價格。2014 與 2015 年，油價重挫，通貨膨脹因而亦下降到了衰退後低點。近來油價反彈，當然也推升了通貨膨脹。2017 年初，原油價格上漲到了每桶接近 57 美元，而近一年前，每桶僅 41 美元。

若扣除能源，則自 2011 年以來，美國通貨膨脹明顯穩定。目前，並沒有理由懷疑通貨膨脹將會失控，尤其原油價格已告回穩，目前每桶低於 55 美元。

儘管如此，由於勞工市場更加吃緊，且美國經濟已穩健擴張近八年之久，葉倫深知，Fed 仍必須對通貨膨脹更加保持警戒。她於本月稍早告訴國會說，等待太久才升息，將屬不智。