規模一度高達上萬億元的再融資，由於存在過度融資，融資結構不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高等問題，在廣受市場詬病後終於將被有所製約。

2017 年 2 月 17 日，證監會對《上市公司非公開發行股票實施細則》部分條文進行了修訂，同時發布了《關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》，對上市公司再融資的規模（不得超過本次發行前總股本的 20%）和時間間隔（不得少於 18 個月）等進行限制。

再融資新規的出台使得已經發布預案，但尚未被證監會受理的數百家上市公司的定增方案受到影響，在興業證券（601377）公告撤銷定增方案、應流股份（603308）公告對定增方案進行調整後，越來越多的上市公司也開始回應是否受到再融資新規的影響。

再融資新規影響大

實際上，根據證監會披露數據顯示，2016 年 IPO 及再融資雖然合計達到 1.33 萬億元，但其中大部分為再融資，其籌資規模達到 1.18 萬億元。

而再融資新規出台之後，無疑此前高達數万億元的再融資面臨限制，業內普遍預計，此次再融資新規的市場影響很大。

2017 年 2 月 20 日，中投證券發布研報表示，當前已發布預告，但暫未受理的再融資方案共 661 例，其中受到 “上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的 20%” 新規影響的上市公司共計 221 家，佔比 33%；受 “上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於 18 個月” 新規影響的公司數量達 169 家，佔比 26%。

廣發證券 2017 年 2 月 19 日發布研報表示，再融資新政將對上市公司產生較大影響。廣發證券表示，回溯歷史數據，2014 年以來的 2167 次定增案例中，有 751 次的定增融資規模超過了總股本的 20%，佔比達到 35%；而 2014 年以來，新定增預案距離上次定增的時間間隔不足 18 個月的佔比達到 68%。

多家公司終止或調整定增方案

證監會於 2 月 17 日發布再融資新規，其市場影響可謂立竿見影。

繼 2 月 17 日晚間，興業證券宣布終止定增方案、應流股份公告更改定增方案後，2 月 20 日，博雲新材（002297）、航天發展（000547）、台基股份（300046）等多家上市公司宣布，受到再融資新規的影響，公司定增方案將發生終止或變更。

《每日經濟新聞》記者統計發現，目前因為再融資新規終止或者調整定增方案的上市公司數量頗多，而原因主要有以下三類：

第一類是定價基準日不符合新規要求。如博雲新材、航天發展等。這兩家公司原本發行股份募集配套資金的定價基準日均為審議相關交易事項的首次董事會決議公告日。按照再融資新規應調整為本次募集配套資金的發行期首日。

第二類是擬發行的股份數量超過本次發行前總股本的 20%。如台基股份、金宇車城（000803）等。

《每日經濟新聞》記者註意到，2 月 20 日晚間，台基股份發佈公告表示，證監會於 2 月 17 日發布了再融資新規，上述政策變動可能對公司重大資產重組交易方案構成影響，公司正在積極磋商，可能對本次重大資產重組交易方案做出調整。而根據台基股份此前的方案顯示，公司擬發行的股份數量為 3393.9781 萬股，而公司目前的總股本為 14208 萬股，擬發行的股份數量佔總股份比例為 23.88%，超過 20% 上限。

此外，金宇車城擬發行的股份數量為 4169.733 萬股，占公司總股本 12773.09 萬股的 32.63%，超過 20% 的上限而面臨調整。而重慶百貨（600729）擬發行的股份數量為 20500 萬股，占公司總股本 40652.85 萬股的 50.42%，其選擇了終止定增。

第三類則是本次定增距上次定增不足 18 個月而不得不終止。如興業證券、華邦健康等（002004）。《每日經濟新聞》記者註意到，如果不符合 “18 個月” 這條再融資新規，很難進行調整，因此多家上市公司均選擇終止定增方案。

此外，投資者亦在互動平台上詢問再融資新規對相關上市公司的影響，包括樂視網（300104）、怡亞通（002183）、海南瑞澤（002596）、久遠銀海（002777）均表示不會受到影響。