MoneyDJ 新聞 2017-02-08 15:58:39 記者 郭妍希 報導

霸榮 (Barron`s.com)7 日報導，里昂證券首席策略師 Christopher Wood 指出，中國股市以每股盈餘預估值計算的本益比只剩下 12 倍，跟全球股市的平均值 16 倍相比，已經非常便宜，因此他最近已將陸股的投資評等從「減碼」調高至「加碼」。

陸股目前籌碼乾淨，似乎是 Wood 看好的原因之一。Wood 說，由於外國投資人並未大舉加碼，因此陸股應該能緩步走堅。另外，雖然人民幣去 (2016) 年下半年重貶約 6%，但這主要是受到川普當選後美元強升的影響，中國的資本帳並未失控。

中國的生產者物價指數在暌違五年後首度上升，則是陸股另一項利多。Wood 說，中國製造商的產品價格拉高後，現金流也能隨之增加，這能幫助他們減輕債務負擔。不僅如此，這也代表北京當局對煤炭、鋼鐵等產業的供給側改革，已經開始見效。由於基礎建設支出上揚，因此生產者物價增加，應該是長期趨勢。

另外，Wood 也長期看好印度，他對這個國家設定了「三重加碼」的投資評等，認為印度央行 (RBI) 的貨幣政策愈來愈寬鬆，有望推升股市。雖然印度總理莫迪廢除大鈔、導致 85% 的鈔票退出流通市面，但他仍建議持有專注於印度內需的股票。Wood 認為，印度上週的預算案，為低價房屋提供支持、還減輕部分企業稅負，政策方向相當正確，有助於提振內需。

根據高盛 (Goldman Sachs) 在全球總經會議的最新調查，機構投資人普遍認為，俄羅斯、印度將是今年表現最優異的新興市場。

barron`s.com 2 月 1 日報導，高盛調查顯示，33% 接受調查的機構投資人認為，若以美元來計價，今年漲幅最多的股市應該會是俄羅斯，而投給印度、中國股市的受訪者也有 26%、15%。

受訪者最擔憂的則是美國總統川普 (Donald Trump) 的貿易保護政策，這些行動恐怕會衝擊新興市場。多達 42% 的受訪者認為，「保護主義跟貿易大戰」是最大的總經風險，印度、巴西是最不受美國新政府影響的新興國家。另外，川普跟普丁 (Vladimir Putin) 兩人稱兄道弟，則對俄國有利。

川普重砲攻擊墨西哥、對貿易和移民態度強硬，但新興市場貨幣和股市今 (2017) 年表現卻意外良好，在 1 月 10-31 日期間，墨西哥披索躍升了 5%，韓圜的升幅也接近 3%。

為何會如此？barron`s.com 7 日報導，瑞士信貸分析師 Kasper Bartholdy 發表研究報告指出，川普政府一團混亂，貿易政策又混沌不明，投資人可能認為，美國最終不太可能祭出極端的貿易保護措施，而新興貨幣也已大致反映貿易保護主義的威脅。

Bartholdy 認為，美國對特定國家課徵高額關稅的影響，高於直接實施邊境稅。川普在競選時就曾說過，要對墨西哥、中國的進口品分別課徵 25%、35% 關稅。相較之下，邊境稅則是對所有國家一視同仁，這對投資墨西哥、中國甚至南韓的人來說，局勢反而較佳。

也就是說，假如美國只推出邊境稅、但並未採取進一步的貿易保護措施，那麼墨西哥、中國雖然會喪失對美國的競爭優勢，但跟其他新興國家以及歐盟、日本相較，卻是站在同一個起跑點。

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