川普漲勢 終有盡頭 最大威脅何來？

根據 CNNMoney 分析報導，過去六週，美國股市逆勢大漲。然而，這類漲勢終究無法永遠持續。

華爾街的川普漲勢，已讓道瓊指數直衝了 1600 點，距 20000 點大關，僅咫尺之遙。

許多分析師對 2017 年充滿樂觀，股市漲勢因而可望再持續一段時間。然而，這波極端的漲勢，似乎矇蔽了川普上任可能帶來的實質風險。

QS 投資公司經理人賴伯拉 (Mike LaBella) 說，目前，市場尚未設想到川普可能帶來的負面結果。這可能讓 2017 年，出現負面的意外。

新的一年即將來到，以下是幾項股市的可能重大威脅：

1. 振興措施無法刺激經濟：投資人對川普承諾減稅與增加基礎建設支出，恐怕太過枉想。沒有人能保證這些振興計劃，付諸實際立法的時機與規模，能一如華爾街預期。是否能加速經濟成長，亦有所疑慮。

CRFA 公司分析師史托佛 (Sam Stovall) 擔憂，共和黨的內鬥，恐讓這些振興計劃由炒作變成吵鬧。

2. 貿易戰：目前，川普的反貿易言論，僅被貶為談判策略。但一旦當上總統，他就有權將保護主義轉變為實際的政策。

川普的徵收關稅，恐引發以牙還牙式的報復，甚至演變成貿易戰。別忘了，S&P 500 企業中，約有半數營收係來自海外。

聯邦快遞執行長近來便警告，退出 NAFTA 協定，將是美國經濟的災難。

3. 全球緊張與恐怖主義：這世界處處充滿擔憂，而新總統可能不時招惹麻煩。單單就過去幾天而言，升高的國際風險四處展現，包括德國遭到恐怖攻擊，俄羅斯駐土耳其大使遭暗殺，及中國扣留了美國海軍的水下探測器。

川普上任後，立即就將面臨幾項棘手的國際政治事件，這將為股市帶來風險。

4. 美元強勢上漲：自美國大選後，因展望美國經濟轉強，且預期聯準會 (Fed) 將升息，美元強勢走高。美元兌歐元幾已來到平價水準。雖然這有利美國人出國旅遊，卻也會帶來諸多副作用，包括美國商品在外國變得更貴，且國外收入的價值將會降低。若美元太過強勁，恐使得 S&P 500 企業的獲利成長，急踩煞車。

5. 股市過熱：大選後的忡憬，讓美國股市高漲，然而這卻無法持續。除非企業獲利追上股價，否則股市將難免回檔。史托福的研究顯示，如果多頭市場今日結束，根據本益比衡量，這將是二戰以來，第二高的多頭市場頭部。諷刺的是，川普曾警告，股市已是一個又大又醜的泡沫。而當他發出此一警告之時，股市價位猶低於今日。

6. 通貨膨脹抬頭：由於美國失業率已下降至九年低點，美國經濟是否還需要川普承諾的振興措施，讓人存疑。Fed 主席葉倫近來曾說，要回到完全就業，未必需要財政振興政策。

分析師擔憂，太多的政府支出恐引發通貨膨脹迅速上升，迫使 Fed 積極升息，恐引發股市的不安。

7. 債券殖利率上升：大選後，因預期將積極升息，美國債券市場下挫，利率則上升。分析師擔憂，利率上升至一定水平後，恐傷害經濟成長。

8. 其他變數：往往，投資人得知股市的利空時，時間已經太遲。未來幾個月，股市的其他風險還包括，自然災害，中國經濟減緩的困境，川普對聯準會獨立性的抨擊，或其他難以預期的目標。